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¿Quien debe gobernar la moneda de reserva?

¿Quien debe gobernar la moneda de reserva?

En un mundo donde las economías .lideres dejaron de ser las que dieron píe a la creación del FMI y más tarde al Derecho Especial de Giro cabe recordar cómo define el FMI las monedas de reserva: las monedas de los cinco países miembros con mayores cuotas, (IMF articles of agreement, Art. XIII.2.B)

Esto convierte el tema de las monedas de reserva en un tema político. Sabemos que las cinco economías lideres actualmente son Estados Unidos, China, Japón, India y Alemania.  Sin embargo las cuotas del FMI no reflejan esto después de los reajustes del año 2010.
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Esto abre una interrogante sobre la subrepresentación en las cuotas del FMI de China, India y la sobre representación de Alemania, el Reino Unido y Japón. Esta representación de las cuotas existente es la que convierte a las cinco economías mayores en las  definitorias de las monedas de reserva. En realidad se estira a la sexta economía por tamaño del PIB medido en PPP a incluir a Gran Bretaña pero son las cuatro mayores en términos de cuota. De otro modo la Libra Esterlina quedaría afuera. La razón práctica es que el centro financiero mundial está en Londres si bien la banca es estadounidense.

 Lo que se ve es que la definición de las monedas de reserva y las que conforman el DEG son coincidentes: Dólar americano, el Euro, la Libra Esterlina y el Yen. Esa definición de las monedas de reserva va aunada a la definición técnica de lo que es una moneda de reserva:

The category of reserve assets, as defined in this Manual, comprises monetary gold, SDRs, reserve position in the Fund, foreign exchange assets (consisting of currency and deposits and securities), and other claims. (See paragraph 443.) Securities that do not satisfy the requirements of reserve assets are included in direct investment and portfolio investment. (IMF, 1993; P424, 97)

 Net creditor positions in regional payments arrangements that involve reciprocal lines of credit and that  require prompt settlement of outstanding drawings (e.g., monthly or quarterly) are construed as reserve assets. (IMF, 1993; P 432, 98)

 Esto último permite contabilizar los acuerdos de pagos regionales y considerarlos como parte de las reservas internacionales.

Cabe señalar que entre las recomendaciones de la Comisión de Expertos del Presidente de la Asamblea General de la Organización de las Naciones Unidas sobre Reformas al Sistema Monetario y Financiero Internacional conducida por J. Stiglitz[i], en el punto número 28 se reconoce la importancia de cooperación financiera a nivel regional para crear mecanismos de apoyo independientes del FMI.

 Ciudad Universitaria, 2 de junio de 2009

Oscar Ugarteche actualmente es investigador titular en el Instituto de Investigaciones Económicas de la UNAM, México, Sus principales áreas de investigación incluyen: regulaciones internacionales, la reforma del sistema financiero internacional, y la cooperación financiera de América latina. Es profesor en la Facultad de Economía y tutor en los doctorados de Economía y de Estudios Latinoamericanos en dicha universidad. Coordina el Observatorio Económico de América Latina (OBELA) y es miembro de la Red Latinoamericana de Deuda, Desarrollo y Derechos, Latindadd. Entre sus publicaciones recientes están: Historia critica del FMI, IIEC-Latindadd, México 2009,  Genealogía de la arquitectura financiera internacional: 1850-2000, tesis doctoral, U de Bergen, 2007, Ortiz, Isabel y  Oscar Ugarteche, “ Bank of the South: Progress and Challenges”, en  Social Science Research Network, 2009,

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